2024年，廚電成灶在消費品以舊換新政策的行業小龍大力推動以及海外市場需求顯著增長的雙重帶動下，家電行業整體零售額首次成功突破9000億大關，冰火展現出行業的兩重擂集韌性與潛力。然而，天傳統巨頭守廚電作為家電領域的失速重要細分板塊，內部卻並非一片繁榮，廚電成灶而是行業小龍呈現出鮮明的分化景象。其中，冰火集成灶等部分品類深受房地產市場持續低迷的兩重擂集衝擊，陷入增長瓶頸。天傳統巨頭守近日，失速樂居財經對7家廚電領域上市企業的廚電成灶2024年年報數據進行了多維度對比分析，包括老板電器、行業小龍華帝股份、冰火萬和電氣、火星人、帥豐電器、億田智能、浙江美大。總體來看，僅有華帝股份和萬和電氣等頭部品牌實現了業績的穩定增長，而集成灶行業仍不景氣，被稱為集成灶“四小龍”的火星人、帥豐電器、億田智能和浙江美大的營收、淨利潤普遍雙雙下滑。其中火星人的淨利率跌至0.91%，ROE僅為0.74%。在毛利率指標上，2023年7家廚電上市企業憑借產品結構升級與成本優化，毛利率集體上揚，展現行業複蘇勢頭。但進入2024年，受原材料價格波動、市場競爭加劇及房地產市場持續低迷影響，行業風向驟轉，7家廚電企業毛利率集體承壓，從全麵增長轉為普遍下滑，折射出廚電行業發展麵臨的嚴峻挑戰。“四小龍”集體失速，淨利潤均“斷崖式”下跌7家廚電上市企業中，華帝股份、萬和電氣兩家企業在2024年實現營收、淨利潤雙增長。其中萬和電器的進步最為明顯，營收同比增長20.29%、淨利潤同比增長15.73%。老板電器是唯一一家營收過百億的企業，2024年其營收為112.13億元，比去年同期微增0.1%。但在同期，其歸屬於上市公司股東的淨利潤為15.77億元，同比下滑8.97%，增收未增利。近兩年，隨著房地產行業深度下行，廚電行業競爭已從增量市場轉向存量市場。與新房裝修高度綁定的集成灶行業，受地產周期影響尤為明顯，發展麵臨嚴峻挑戰。展開全文這一境遇在年報中也能得到印證。火星人、帥豐電器、億田智能和浙江美大，在2024年的業績表現均不容樂觀，無論是營收還是淨利潤均呈現出大幅下滑態勢。具體來看，上述4家企業的營收下降幅度均達兩位數，分別同比下滑35.68%、48.29%、42.73%和47.54%，歸母淨利潤更是大幅下降95.49%、68.21%、85.17%和76.21%。據樂居財經了解，火星人和帥豐電器已經連續三年出現營收、淨利潤雙下滑的局麵。億田智能在2022年尚且能實現營收、淨利潤的輕微增長，2023年開始也已連續兩年雙雙下滑。浙江美大2023年的淨利潤為4.64億元，同比增長2.68%，今年以來也出現了下滑。從淨利潤下滑的幅度來看，基本是呈“斷崖式”。2023年火星人、帥豐電器、億田智能和浙江美大的淨利潤還能分別達到2.47億元、1.9億元、1.79億元、4.52億元，到2024年，4家企業的淨利潤分別隻有1115.12萬元、6030.06萬元、2654.14萬元和1.1億元。從淨利率來看，6家廚電企業中淨利率最高的是帥豐電器，為14.04%，不過相較於2023年的22.84%，也已同比下滑了8.8個百分點。淨利率最低的是火星人，僅為0.91%，2023年這一數值還是11.49%。值得一說的是，火星人的淨利率已經連續下滑5年。億田智能的淨利率也已連續下滑4年，從2020年的20.07%降至2024年的3.78%。毛利率均下滑，火星人ROE僅為0.74%在2023年，7家廚電企業的毛利率均實現了上漲。到了2024年，這一情況出現了反轉，數家企業的毛利率無一例外均呈下滑態勢。其中億田智能的毛利率由2023年的48.66%下滑至2024年的39.91%，同比下降了8.75個百分點，是下降幅度最大的企業。浙江美大的毛利率也下滑超6個百分點，由2023年的47.1%下滑至2024年的40.69%。這7家企業中，毛利率最低的是萬和電器，為28.06%。其次是億田智能，其餘企業的毛利率均超過40%。其中毛利率最高的是老板電器，為49.66%。2024年財報數據顯示，老板電器家電廚衛業務毛利率為49.46%，同比下滑1.26個百分點。從曆史數據來看，此前該公司銷售毛利率均保持在50%左右。分業務來看，2024年老板電器的吸油煙機、燃氣灶收入，分別同比增長2.51%和3.96%，達到54.55億元和27.77億元，毛利率卻分別下降至51.85%和50.91%。在ROE指標上，華帝股份和萬和電氣在2024年實現了增長。其中華帝股份增長了0.38個百分點至13.28%，萬和電氣則增長了2.09個百分點至14.86%。其餘5家廚電企業的ROE均處於下降狀態，其中火星人、帥豐電器、億田智能和浙江美大的ROE均未超10%。浙江美大2024年ROE為6.14%，相較於2023年的23.64%大幅下降17.5個百分點。火星人2024年ROE為0.74%，在所有企業中最低，同比下降14.46個百分點。億田智能則同比下降10.97個百分點至1.83%。曆史數據顯示，火星人在2019-2023年的ROE分別為46.89%、38.25%、27.01%、20.09%、15.2%，已連續下滑5年。帥豐電器和億田智能的ROE在2017年左右能分別達到67.01%、48.2%，但此後也處於持續下滑的狀態。在股價潛力方麵，截至目前，7家廚電企業的首尾差距交大。截至5月6日，老板電器總市值為186.63億元，位居榜首。而總市值較低的帥豐電器份，僅為35.31億元。